Existem poucas pessoas diferenciadas que conseguem fazer com que fiquem fáceis complexas questões. Carlos A. H. Brum, sem qualquer dúvida, está entre elas. Viajar pelo mundo das finanças, em particular o mercado de capitais, com leveza, mas percorrendo todas as suas nuances requer grande habilidade.
Investindo em Ações com Estratégia e Disciplina só não pode ser classificado como um livro definitivo, pois a dinâmica do mercado acionário, em constante ebulição, está sempre apresentando novidades, quer nos seus aspectos operacionais, quer nos temas técnicos ou normativos. Contudo, para quem desejar ter um conhecimento suficiente para transitar com alguma segurança nesta seara das finanças, sua leitura é indispensável.
Pela sua abrangência, não temo recomendar que ele venha a ser adotado pelas faculdades que tenham cadeira de Finanças, como livro de leitura e pesquisa.
Militando na área técnica do mercado de capitais há mais de quatro décadas, redobrei minha atenção no capítulo referente à Análise de Ações. Com didática aprimorada, ensina como avaliar corretamente, passo a passo, empresas e suas ações, permitindo a tomada de decisões de investimento, com consciência do risco assumido.

Luiz Fernando Lopes Filho
Presidente da Apimec-Rio eTitular da Lopes Filho & Associados – Consultores de Investimento

Prefácio - XXVII
Introdução - XXIX
P A R T E 1
Os Reguladores do Mercado Financeiro e de Capitais - 1
Regulador do Mercado Financeiro: Banco Central do Brasil - 1
Saiba quais são as atribuições do Banco Central do Brasil - 1
Regulador do Mercado de Capitais: CVM - 2
Conheça a CVM, seus objetivos, atribuições e estrutura - 2
Objetivos - 2
Atribuições - 2
Agência reguladora - 3
Portal do investidor - 3
Estrutura - 3
Comentário - 4
Regulador do Comportamento das Companhias
Abertas: Nova Lei das S/A - 5
Conheça as novidades da Nova Lei das S/A - 5
O texto da nova lei: - 5
Conselho de Administração - 5
Conselho Fiscal - 5
Conflito de interesse - 6
Tag along - 6
Fechamento do capital - 6
Abertura de capital - 6
Os direitos de preferência das ações PN - 6
P A R T E 2
Mercado de Ações - 7
Companhia Aberta: Entenda o que é uma - 7
Renda variável e renda fixa - 8
Companhia aberta X Companhia fechada - 8
Obrigações - 8
Mercados Primário e Secundário: Conheça as diferenças - 9
Diferença entre os dois mercados - 9
Mercados são complementares - 9
IPO: Qual a melhor estratégia? - 10
Como avaliar a empresa e a operação? - 10
Informações imparciais - 10
Prospecto preliminar - 10
Análise da companhia e da oferta - 11
Operações não recomendáveis - 11
Venda na estréia - 11
Estratégia de flipper em IPO - 12
Anti-flipper - 12
Bookbuilding: Saiba como funciona o processo
de formação de preço de um título mobiliário - 13
Avaliação da demanda - 13
A formação de preço - 13
Exemplo prático - 14
Etapas do processo - 14
Bookbuilding para renda variável e fixa - 15
Bolsas de Valores - 15
Conheça a nova bolsa: BM&FBovespa S/A - 15
Um breve histórico - 16
Mercados - 16
Serviços oferecidos - 16
Tecnologia - 17
Mega Bolsa - 17
GTS – Global Trading System - 18
Home Broker - 18
WebTrading - 18
O que é o mercado de balcão? - 18
Mercado de balcão organizado: SOMA - 18
Bolsas de Mercadorias: Para que servem? - 19
Conheça a BVS&A e faça o seu investimento socioambiental - 19
Objetivo - 19
Razões para Investir na BVS&A - 20
O que é lucro socioambiental - 21
Intermediários do Mercado Acionário e Clearings - 21
Corretoras de Valores Mobiliários - 21
Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários - 21
Bancos de investimento - 22
Clearings: O que são? - 22
CBLC – Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia - 22
Ações - 23
O que são? - 23
A lucratividade das ações - 23
Proventos: Tipos, procedimentos e termos usados - 24
O que são e quais são os proventos? - 24
Tipos de proventos - 24
Dividendos: Qual a melhor política? - 24
Quanto distribuir? - 25
Onde descobrir a política de dividendos? - 25
Bonificação: O que significa e por que não
influencia a rentabilidade das ações? - 26
O que é? - 26
Exemplo: - 26
Juros sobre capital próprio: Outra forma de remuneração - 27
O que é? - 27
Diferença entre dividendos e juros sobre o capital próprio - 27
Direitos de subscrição: O que são, como
funcionam e seus benefícios - 27
O que são? - 28
Como funcionam? - 28
Benefícios da subscrição - 28
Negociação dos direitos - 28
Sobras de subscrição - 29
Bônus de subscrição: Apostando no futuro da empresa - 29
O que são? - 29
Funcionamento - 30
Lucratividade - 30
Vantagens - 31
Desvantagens - 31
Proventos: Procedimentos e termos usados - 31
Data de aprovação - 31
Data “com” - 31
Data “ex” - 32
Quando receber? - 32
Data de pagamento - 32
Onde receber? - 32
Desdobramentos e Grupamentos:Por que eles
não afetam o valor de seu investimento? - 33
Desdobramento: O que é? - 33
Aumento da liquidez - 33
Precificação de um ativo - 34
Grupamento: O que é? - 34
Motivos para o grupamento - 34
UNITS: Benefício do tag along - 35
O que são? - 35
Direitos das units - 36
Comentário - 36
Benefício do tag along - 36
A liquidez das ações - 37
Market makers: Garantia de liquidez mínima - 37
Quem são? - 37
Atribuições - 38
Formas de atuação - 38
Procedimentos - 38
Regras de negociação - 39
Free float: O que significa? - 39
O que é? - 39
Exemplo: - 39
Comentário - 40
ADR’s: Conheça estes certificados - 40
O que são? - 40
Qual o objetivo? - 41
Como lançar um programa de ADR? - 41
ADR – Nível I - 41
ADR – Nível II - 42
ADR – Nível III - 42
ADR Ratio - 42
Captação de recursos no exterior - 43
Quem pode negociar? - 43
Operação de arbitragem - 43
Conversão - 44
ADR’s listados em Nova York - 44
Debêntures: Conheça este tipo de investimento - 44
Tipos de debêntures - 44
Prazos, garantias e formas de remuneração - 45
Debêntures sem garantia - 45
Formas de remuneração - 45
Formas de aquisição - 46
Cálculo de preços e taxas - 46
Crescimento das emissões - 47
P A R T E 3
Análise de Ações - 49
Analista de investimento: Conheça as atribuições - 49
Funções e atribuições - 49
Relatórios - 50
Recomendações - 50
Disclosure - 50
Valuation - 51
Preço alvo da ação - 51
Análise técnica: Conheça a Teoria de Dow - 51
Teoria de Dow - 51
Os três princípios da análise técnica: - 52
O futuro é um reflexo do passado - 52
A movimentação dos preços se dá com base em tendências - 52
O preço da ação do mercado embute todos
os fatores que estejam envolvidos nela - 52
Dados do mercado - 53
Tipos de gráficos e indicadores - 53
Gráfico intraday - 53
As dez regras de Murphy: - 54
Mapear e acompanhar a tendência - 54
Seguir a tendência de perto - 55
Identificar suportes e resistências e medir as correções - 55
Identificar de forma quantitativa as reversões - 56
Desenhar linhas de tendência - 56
Acompanhar de perto as médias móveis - 57
Acompanhar os indicadores de oscilação - 58
Acompanhar de perto o MACD - 59
Medir a intensidade da tendência - 59
Confirmar a efetividade dos sinais - 60
Críticas à análise técnica - 60
Defesa dos adeptos - 61
Tecnologias modernas - 61
Combinação de indicadores - 62
Táticas de negociações: - 63
Momento certo de atuar - 63
Antes ou durante um breakout - 63
Aguardar um pullback - 64
Operar com posições múltiplas - 64
Backtesting: Testando estratégias - 64
O processo - 65
Análise fundamentalista: Foco no longo prazo - 65
O que é? - 65
Objetivo - 66
Principais ferramentas da análise fundamentalista - 66
Análise por fluxo de caixa descontado - 66
Projeção do fluxo de caixa - 67
Fluxos futuros a valor presente - 67
Preço justo da ação - 67
Análise por comparação de múltiplos - 68
Vantagens da análise de múltiplos - 68
Limitações da análise de múltiplos - 69
Os indicadores mais utilizados pelo mercado - 69
O que indica o índice preço/lucro? - 70
Cálculo do P/L - 70
Fatores que influenciam os P/L’s - 71
Cotação/valor patrimonial: Um indicador orientativo - 71
Dividend payout e dividend yield: Conheça as diferenças - 72
Dividend payout - 72
Dividend yield - 72
Ebitda: Um indicador econômico - 73
VE/Ebitda: Importante indicador de desempenho - 74
Análise financeira: Conheça os principais indicadores - 75
Análise da situação financeira - 76
Principais indicadores - 76
Indicadores de liquidez: - 76
Liquidez corrente - 76
Liquidez seca - 77
Liquidez geral - 77
Indicadores de endividamento: - 77
Endividamento geral - 77
Endividamento oneroso - 78
Endividamento oneroso líquido - 78
Indicadores de rentabilidade: - 78
Retorno sobre patrimônio líquido ou rentabilidade
sobre capital próprio - 79
Rentabilidade do ativo total - 79
Indicadores de atividade: - 79
Giro de caixa - 79
Giro de estoques - 80
Período médio de cobrança - 80
Análise da situação econômica - 80
Margem bruta - 81
Margem operacional - 81
Margem líquida - 81
Margem Ebitda - 82
Análise dos indicadores fundamentalistas - 82
A escolha das ações - 83
Diferença básica entre análise fundamentalista e técnica - 83
Primeiro passo: Utilização da análise fundamentalista - 84
Segundo passo: Utilização da análise técnica - 84
Curto prazo é cassino - 84
Recomendação de ações - 85
Quem recomenda? - 85
Termos mais utilizados pelos analistas - 85
Compra ou outperform - 86
Manutenção ou market perform - 86
Venda ou underperform - 86
Expressões em inglês - 86
Projeções de resultados: Cuidados com viés - 87
Projeções favoráveis - 87
Estimular a entrada no mercado - 88
Interesses institucionais - 88
Informação privilegiada - 88
Evitar relatórios pessimistas - 88
O varejo é prejudicado - 88
Divulgação de resultados: As variáveis mais relevantes - 89
Para que serve? - 89
Comparação dos resultados - 89
Variáveis mais relevantes - 90
Receita líquida - 90
Lucro líquido - 90
Ebitda - 91
Resultados x Projeções - 91
Rating e grau de investimento - 92
O que é rating? - 92
Agências de rating - 92
Classificação de risco de crédito - 92
Tipos de ratings - 93
Prazos e “risco país” - 94
O que é grau de investimento? - 94
Para que serve esta classificação? - 94
Benefícios - 95
Importância para o mercado - 95
SELIC: O que é e como afeta o seu investimento? - 95
Na renda fixa - 96
Na renda variável - 96
Nos empréstimos - 96
Outras variáveis - 97
Compre o rumor, venda o fato - 97
P A R T E 4
Governança Corporativa - 99
Importante modelo de gestão - 99
Accountability - 99
Divulgação adequada - 100
Os relatórios - 100
A conduta ética - 101
Necessidade da implementação - 101
Benefícios para a empresa - 101
Novo Mercado - 102
O que é? - 102
Objetivo - 102
Níveis de governança - 102
Requisitos exigidos - 102
Tag along ou proventos maiores? - 103
O que significa? - 103
Governança corporativa da BM&FBovespa - 103
Tag along ou dividendos? - 104
Exemplo: Transação AmBev - 104
ITAG: Conheça o índice de ações com tag along diferenciado - 105
Objetivo do índice - 105
Como participar do índice - 105
Ponderação e cálculo - 106
Guidance: Divulgando as perspectivas - 106
O que é? - 106
Finalidade - 106
Formas de guidances - 106
Vantagens - 107
Desvantagens - 107
Período de silêncio: O que é? - 108
Quiet period - 108
Instrução CVM nº 400 - 108
Início do período de silêncio - 108
Término do período de silêncio - 109
Aperfeiçoamento das regras - 109
Maximização do valor da companhia para os acionistas - 109
Ferramentas utilizadas - 110
Para que serve o modelo de gestão integrado? - 110
Quando a empresa adiciona ou destrói valor? - 110
O que é o EVA? - 110
O que é o MVA? - 111
Contribuição do modelo de gestão - 111
O que é o backdating? - 111
P A R T E 5
Sustentabilidade Empresarial - 113
A importância da sustentabilidade empresarial - 113
Conceito de sustentabilidade - 113
Modelo de comportamento - 114
Consciência da responsabilidade - 114
Relacionamento com os públicos estratégicos - 115
Processo de adaptação e rejuvenescimento - 115
Comunicação adequada das ações - 115
Diagnóstico dos riscos - 116
Fundos “verdes” - 116
Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) - 117
P A R T E 6
Estratégias de Investimento - 119
Investindo em ações com estratégia e disciplina - 119
Determinação do perfil do investidor - 120
Definição dos objetivos - 120
Análise das informações - 121
Escolha dos ativos - 121
Os fundamentos - 122
A liquidez - 122
Potencial de pagamento de dividendos -122
Market timing - 123
Prazo: Variável importante - 123
Movimentação da carteira - 124
Acompanhamento constante - 124
Controle emocional - 124
Entender o humor do mercado - 125
Tendência de alta (Bullish) - 125
Tendência de baixa (Bearish) - 125
Mercado “de lado” - 126
Conheça os erros mais comuns do investidor iniciante - 126
1º Erro: Comprar caro - 126
2º Erro: Postura emocional - 127
3º Erro: Acreditar na repetição da rentabilidade passada - 127
4º Erro: Investir no curto prazo - 128
5º Erro: Colocar todos os ovos na mesma cesta - 128
Regras para um investimento bem sucedido - 128
Seja paciente - 128
Não fique pulando de galho em galho - 129
Não fique muito preocupado com oscilações de preços - 129
Tenha certeza de que o preço é razoável - 129
Cuidado com dividendos elevados demais - 130
Tome cuidado com promoções de preço no mercado - 130
Não seja tão insistente com os “líderes” - 130
Revise sua lista regularmente - 130
Se você cometeu um erro, encare-o de frente - 131
Guarde uma reserva financeira para um boom - 131
Não existe nada do tipo “comprar uma ação,
trancá-la em um cofre e esquecê-la” - 131
Diversificação: Reduza o risco de seus investimentos - 131
O que é? - 131
O que evitar? - 132
Exemplo: - 132
Estratégia eficiente - 132
Definição dos ativos - 133
Tipos de riscos - 133
Riscos não diversificáveis - 133
Riscos diversificáveis - 134
Estratégia de Warren Buffett - 134
Como obter sucesso no mercado de ações - 134
Margem de segurança - 135
Busca de informações - 136
Saiba o que está fazendo - 136
Tomada de decisões - 137
Tenha uma filosofia - 137
Seja paciente - 137
Pense por conta própria - 137
Compre somente títulos que você compreende - 137
Leia muito - 138
Simplifique - 138
Pense grande - 138
Esqueça a matemática - 138
Aprenda com seus erros - 138
Procure empresas excelentes - 138
Mantenha a qualidade - 138
Não se preocupe com a diversificação - 139
Invista a longo prazo - 139
Aswath Damodaran: Estratégia do investimento em valor - 139
Estratégia do investimento em valor - 140
Investimento em valor contrário - 140
Investidor ativista - 141
Filtragem passiva - 141
Os filtros de Graham - 141
O que é uma pechincha? - 142
Peter Lynch: Estratégia do investimento em crescimento - 143
As máximas de Lynch - 144
Cuidados necessários - 145
Stop loss: Aprenda a limitar suas perdas - 145
Como fazer? - 146
Determinação do stop loss - 146
A bolsa despencou! O que fazer? - 146
Market movers: A força da maioria - 147
P A R T E 7
Estratégias e Modalidades Operacionais - 149
Mercado de derivativos: Entenda o seu funcionamento - 149
O que são derivativos? - 149
Para que servem? - 150
Tipos de derivativos - 150
Mercado a termo: Conheça algumas estratégias e vantagens - 150
O que é? - 150
Depósito de margem - 151
Posição comprada e posição vendida - 151
Vantagens e estratégias para ganhar no mercado a termo - 151
Aposta na alta de uma ação - 152
Aposta na baixa de uma ação - 152
Operação de financiamento - 153
Venda à vista e compra a termo = obtenção de financiamento - 153
Compra à vista e venda a termo = concessão de financiamento - 153
Riscos - 154
Mercado de Opções: Conheça esta modalidade - 154
Breve histórico - 154
O que é? - 155
Exercício da opção - 155
Negociação - 156
Séries de opções -156
Tipos de opções - 157
Vencimento de opções - 157
Aspectos operacionais - 157
Os códigos das opções - 158
Operações de day-trade - 158
Suspensão das negociações - 159
Características e riscos do mercado de opções - 159
Exemplo: - 159
Custos da negociação - 160
Local de negociação - 161
Mercado futuro - 161
O que é? - 161
Diferenças entre futuro e termo - 161
Local de negociação - 162
Porque usar derivativos - 162
Riscos - 162
Venda a descoberto: Como funciona e qual seu objetivo? - 163
Como funciona? - 163
Objetivo - 163
Riscos - 164
Aluguel de ações: Como funciona? - 164
O que é? - 164
A operação - 164
A quem se destina? - 165
Ativos elegíveis - 165
Vantagens - 165
Riscos do locatário - 166
Procedimentos - 166
Prazos de locação - 167
Liquidação financeira e tributação - 167
Remuneração - 167
POP: Renda variável com segurança - 168
O que é? - 168
Tipos de POP’s - 168
Ganho limitado - 169
Perda limitada - 169
Como funciona? - 169
Cuidados - 170
Day trade: Conheça esta modalidade de negociação de ações - 171
O que é? - 171
Risco de crédito da operação - 171
Exemplo: - 172
Vantagens e desvantagens - 172
P A R T E 8
Índices de Ações - 175
Índices de ações: Conheça os principais - 175
Objetivo - 175
O que indica - 175
Para que servem - 176
Índices norte-americanos - 176
Dow Jones foi o pioneiro - 176
Índice Nasdaq Composite - 177
Índice S&P 500 - 177
Índices europeus - 178
Índice DAX 30 - 178
Índice FTSE 100 - 178
Índice CAC 40 - 178
Índices asiáticos - 179
Índice Nikkei - 179
Índice Hang Seng - 179
Índice KOSPI - 179
Índice Shangai Composite - 179
Índices da América Latina - 180
Índice MERVAL - 180
Índice IPC - 180
Índices de ações no Brasil - 180
Índice IBOVESPA - 180
IBrX - 181
Outros índices - 181
Ferramenta importante - 181
P A R T E 9
O Funcionamento do Mercado de Ações - 183
Corretoras: como escolher a melhor? - 183
Fatores a serem considerados - 183
Taxas de corretagem e custódia - 184
Home broker – Conheça esta forma de negociação - 185
O que é? - 185
Vantagens - 185
Como fazer para operar? - 185
After market: Pregão noturno - 186
Horário de funcionamento - 186
Outras bolsas - 186
Liquidação das operações: O que acontece
após a compra ou venda das ações? - 187
Mercado à vista - 187
Liquidações fora do prazo - 188
P A R T E 10
Outras Formas de Investimento em Ações - 189
Fundos de ações: O que são e a quem se destinam? - 189
Taxa de administração e volume mínimo de investimento - 190
Rentabilidade - 190
Tipos de fundos - 191
Vantagens - 191
A quem se destinam? - 191
Clubes de investimentos: São uma boa alternativa? - 192
O que são? - 192
Constituição - 192
Aplicação dos recursos - 193
Vantagens - 193
Registro e fiscalização - 193
Conclusão - 194
Como investir em ações no exterior? - 194
É legal investir no exterior - 194
Os procedimentos necessários - 195
Como abrir a conta? - 195
Transferência de dinheiro - 195
Valor mínimo e custo de aplicação - 196
Vantagens e desvantagens - 196
P A R T E 11
A Tributação no Mercado de Ações - 197
IR sobre investimentos em renda variável - 197
Operações isentas de IR - 198
IR na fonte - 198
Compensação de prejuízos - 199
Como recolher o IR? - 199
IR sobre investimentos em fundos e clubes de investimento - 200
Fundos de investimento - 200
Clubes de investimento - 200
Tributação nas operações de aluguel de ações - 201
IR sobre investimentos em derivativos - 202
Mercado a termo - 202
Mercado futuro - 202
Mercado de opções - 203
Glossário - 205
Referências bibliográficas - 239
Fontes consultadas na Internet - 241

Carlos A H Brum - Carlos A. H. Brum é economista, Analista de Valores Mobiliários, sócio gerente da InvestAções Consultoria, conselheiro e ex-presidente da Associação dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais (APIMEC-SUL), ex-diretor da Bradesco S/A Corretora de Títulos e Valores Mobiliários, articulista da Revista InvestMais, ex-membro da Comissão de Mercado de Capitais da Associação Brasileira das Companhias Abertas (COMEC-ABRASCA) no Rio de Janeiro, ex-professor da cadeira de Mercado de Capitais da Faculdade de Administração de Empresas São Judas Tadeu, de Porto Alegre-RS. Laureado com os prêmios nacionais ABAMEC e WHITE MARTINS, nas categorias de "Analista de Valores Mobiliários" e "Analista de Mercado de Capitais", respectivamente. Autor dos livros O Último Pregão e Aprenda a Investir em Ações e a Operar na Bolsa Via Internet.


>> Site: http://